产品概述
资产证券化是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。
资产证券化优点
1.不约束资金用途、不限制融资规模
相比传统债券融资工具，资产证券化对募集资金的使用用途并无明确限制，提高了资金使用的便利性；
资产证券化的发行不受“累计余额不超过净资产的40%”这一要求的限制，也不受资产负债率的影响，其发行规模主要取决于基础资产所能产生的现金流规模，因而可获得较大的融资额度。
2.降低融资成本、拓宽融资渠道
相比非标准化债务融资工具，资产证券化产品作为标准化产品具有较高的市场接受度，同时，可以通过增信措施使得产品债项评级高于融资主体信用评级，因而融资成本相对较低；
资产证券化作为公开市场上的创新型金融工具，能够帮助融资人拓宽融资渠道以提升资金募集能力。
3.盘活存量资产、增强盈利能力
融资人将未来的现金流通过资产证券化的方式打包出售来提前变现，使得资金回收速度、资金使用效率显著增加，在资产规模不变的前提下，增加了资金周转的次数，使权益资产创造价值的能力和效率增强。
评级思路及关注点
基于基础资产的不同特征，资产证券化通常又可分为债权类资产证券化和收益权类资产证券化两大类。由于这两类基础资产的性质和风险特点差异较大，其评级方法及思路亦有所不同。
对于债权类资产证券化产品而言，鉴于债权类资产权利归属明晰，可实现与原始权益人的风险隔离，且基础资产的预期未来现金流的大小及分布相对明确，风险主要来自基础资产所涉及的债务人的违约风险及资产处置回收风险，因此需要着重分析基础资产本身的信用质量。再利用蒙特卡罗模拟方法，构建资产组合信用风险模型，计算出基础资产的违约分布和损失分布，最终确定由基础资产质量决定的受评证券信用等级上限。
而对于收益权类资产证券化产品，基础资产的预期未来现金流的大小及分布不确定，受原始权益人的持续运营水平影响较大，基础资产无法实现与原始权益人的完全隔离，亦无法完全规避原始权益人的破产风险，因此，除了需要重点关注基础资产产生现金流的能力及未来现金流对证券本息的覆盖程度外，亦需深入分析原始权益人自身的可持续运营能力及信用水平。
在上述分析的基础上，结合资产证券化产品的交易结构、现金流分析、增信措施安排、主要参与方履职能力等方面的分析，最终确定受评证券的信用等级。
