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国内首个国债活跃券指数面世

发布时间:2017-11-17

       近日,中证指数有限公司与平安证券联合编制发布了“中证-平安国债活跃券指数系列”(下称“活跃券指数系列”),旨在解决这个境内债市发展瓶颈。
       所谓活跃券指数系列主要包括5年期、10年期以及5-10年期国债活跃券指数,是境内首次以流动性为主要评价指标进行样本选择及权重计算的债券指数。
       平安证券总经理兼ceo刘世安介绍,这给债券etf扩容带来了新机遇。未来平安证券还将与中证指数有效公司探索设计政策性银行债、信用债、全市场以及主题类的活跃券指数,打造保留流动性指数设计、债券etf管理、做市、交易的生态链。
       尽管债券etf不是新鲜事物,但由于受到债券投资标的流动性偏低等因素冲击,当前国内债券etf资产规模不足100亿元。
      若这个局面得不到改善,即便相关部门扩大债市对外开放力度,境内投资机构投资境内债市的兴趣也将受拖累。更重要的是,只有解决债券交易活跃度与流动性问题,吸引到更多境外投资机构参与境内债市投资交易,才能逐步解决境内债市投资策略单一问题。
       etf的新发展契机
       中证指数有限公司研究开发部总监宋红雨介绍:“我们回测了过去5年国债市场交投相对活跃的各个国债品种特点,利用量化模型与市场交易数据,选择债券样本进行权重计算,最终形成了活跃券指数系列。”
       在她看来,这给相应的债券etf发行奠定了基础。原因是活跃券指数系列有三大特点适合etf产品进行持续追踪与配置。一是成分券数量适中且流动性好,易于etf复制及基金申购赎回处理,减少跟踪误差;二是以流动性作为权重因子定期调整,减少etf被动调仓成本;三是指数久期稳定,易于投资者把控投资组合风险。
       为了吸引境外投资机构配置挂钩活跃券债券指数的债券etf,平安证券与中证指数有限公司还对债券样本收益率进行遴选,比如10年期国债活跃券指数的年化收益率约在3.57%,比美国同期国债收益率高出约100个基点。
       相比收益率,债券指数所对应债券样本的流动性与交易活跃度,更是决定债券etf成败的关键因素。
       此外,债券etf的成败,也与做市商的交易撮合能力有着密切关系。即做市商能否在最短时间内找到交易对手,确保etf从容应对突发性申购赎回的资金需要。
      助力债市投资交易策略多元化
      活跃债指数系列与债券etf扩容的更大意义,在于吸引更多境内外投资机构参与境内债市投资交易,打破现有债券市场投资策略单一的格局。
       (来源:21世纪经济报道)

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